新兴市场的量化宽松政策是否在“玩火”？

本期看点

2020年3月，随着疫情流行引发投资者恐慌，新兴市场经历了前所未有的资本净流出（-840亿美元，不包括中国），进而导致政府债券收益率大幅跃升。在此背景下，16家新兴市场央行宣布，如有必要，它们随时准备购买政府债券。其中的13家已经开始了量化宽松政策，而不是削减政策利率，这些利率大多远高于有效下限。由于这些债券购买计划，在我们的样本中，新兴市场国家的长期政府债券收益率到4月底比3月底平均下降了48个基点（而3月底相比2019年底平均上升了69个基点）。国内货币环境的放宽是量化宽松政策在短期内取得的另一个成功，正如我们专有的货币冲动指数所显示。尤其值得一提的是，在我们调查的16个国家中，有12个国家的指数达到了至少自2009年以来的最高水平（或接近纪录）。与此同时，当地货币的贬值仍然有限。

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