• 欧洲央行预计将再次按兵不动，推迟提前降息 . 鉴于反通胀趋势仍在继续，我们预计欧洲央行将在1月25日举行的下次会议上连续第三次将存款利率维持在相当限制性的4.0%。我们预计欧洲央行将在7月份首次降息（-25个基点），因为理事会不愿过早降息，特别是考虑到实际工资增长带来的上行风险（预计两年内年均增长率将超过2%），以及如果红海危机持续三个月以上，即将发生的潜在供应链中断将使欧元区通胀率超过3%。
• 中国准备出台新的刺激措施. 正如我们预期的那样，中国2023年的GDP增长率为+5.2%，超过了（容易实现的）官方目标，但也反映出了一些缺陷，包括消费者信心持续低迷和房地产市场低迷。2024年需要进一步放宽政策以恢复信心。我们预计今年中国GDP的增长将勉强达到+4.6%。从长远来看，新兴行业和先进制造业（表现最好的是新能源汽车、可再生能源、电池、工业机器人等）可能成为更可持续的增长动力，但是目前它们的规模还不够大，进一步发展面临挑战。
• 美国高收益债券受到关注. 在政策预期调整和经济前景更具弹性的推动下，美国高收益公司债券市场正在吸引大量资本，从而压缩了息差，并引发了市场对估值过高的担忧。虽然公司基本面、评级机构趋势和2024-25年可管理的再融资需求提供了一些支持，但也应考虑到全球不确定性和当前经济环境的高下行风险。我们的模型显示，到2024年息差将小幅扩大（约400个基点，与2023年的水平一致），但由于收益率相对较高，市场应对风险承受能力强的投资者来说仍然具有吸引力。

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