交易对手信用风险（Counterparty Credit Risk, CCR）一直是市场风险管理中的一个难点和重点。它不仅涉及信用风险，还涉及市场风险，是一种典型的交叉风险。本文将围绕如何管理和监控交易对手信用风险账簿展开讨论，旨在为金融机构特别是商业银行提供一些实用的建议和方法。

交易对手信用风险的定义与特点

交易对手信用风险是指在交易现金流结算前，交易对手可能违约的风险。它主要存在于衍生品、证券以及中央交易对手的交易范围内。交易对手信用风险具有以下几个特点：

双向性

交易对手信用风险的双向性主要体现在估值方面，尤其是衍生品交易中。衍生品的估值既可以是资产也可以是负债，甚至可能没有任何价值，这使得风险敞口具有双向性。

敞口不确定性

与贷款或债券的违约风险敞口相比，交易对手信用风险的敞口不确定性更强。其原因在于衍生品的估值受市场波动影响较大，导致敞口的变化也较大。

风险影响多样性

交易对手信用风险被纳入信用风险加权资产的计量框架，但其风险暴露又依赖于市场风险的计量规则。通常，资本计量由银行的市场风险部门和信用风险管理部门共同完成。

交易对手信用风险的计量方法

对于证券的交易对手信用风险，首先需要区分是银行账户还是交易账户，然后采取不同的方法进行计算。

银行账户的计算方法

银行账户的计算相对简单，将方视为借款人，按照权重法计算其信用风险资产，并考虑合格的质押物和主体提供的风险缓释作用。

交易账户的计算方法

交易账户的计算较为复杂，需要首先计算出EAD（风险暴露金额），然后乘以对应的权重。EAD的计算主要规则是交易敞口减去抵押品价值，再乘以基于波动性的折扣系数，得到风险缓释后的EAD。

商业银行交易对手信用风险管理的挑战

总体来看，交易对手信用风险管理面临以下几个主要挑战：

衍生业务品种多

衍生业务种类繁多，涉及估值和未来价值的模拟。近年来，市场创新力度加大，尤其是基于人民币的衍生品创新，使得交易对手信用风险管理的产品对象更加复杂。

前台交易中心多

几乎涉及各个领域的交易中心都会涉及交易对手信用风险，不同交易中心和系统之间可能对同一个交易对手及其子公司有不同的命名规则，统一管理难度较大。

交易对手多，情况复杂

衍生品的交易对手既有境内的，也有境外的，既有同业的，也有企业客户，使用的协议和结算方式也不同，处理起来非常复杂。

参与的管理部门多

交易对手信用风险管理涉及交易部门、授信部门、同业客户管理部门、风险计量部门等多个部门，如何界定管理边界和协同工作是一个难点。

管理流程环节多

管理流程涉及客户管理、法律协议、交易流程、押品管理、限额监控、资本计量、违约处置等多个动态持续流程，复杂性较高。

涉及的系统多

大部分银行没有一个部门愿意牵头负责所有的交易对手信用风险管理，导致流程割裂、系统支持不足等问题。

应对交易对手信用风险管理挑战的措施

在监管要求不断进化、市场不断创新的背景下，银行应从合规和内部管理提升两个方面解决衍生交易的信用风险管理问题，提升业务和风险管理水平。具体而言，可以在以下三个方面加强：

加强交易对手的统一管理

交易对手的客户信息在各系统不能是割裂的状态，要在系统中打通，准确将各类敞口集中到先进的交易对手上，这样才能在后续的计量和动态管理中做好基础性的工作。

建立衍生品前中后一体化系统

实现衍生品在交易簿记、风险计量、后台清算的一致性，交易对手信用风险敞口的准确计量和动态监控。

提高押品和金管理水平

尽量实现净额结算，这样有利于减少交易对手信用风险暴露的产生和管理。

交易对手信用风险加权资产的计量框架

交易对手的信用风险加权资产主要由两部分构成：违约风险加权资产和信用风险评估调整风险加权资产。

违约风险加权资产

违约风险加权资产等于交易对手风险暴露（EAD）乘以风险权重。EAD是终计量交易对手信用风险资本要求的关键前提。

信用风险评估调整风险加权资产

信用风险评估调整风险加权资产是金融危机之后提出来的概念，是交易对手信用状况恶化、信用利差扩大导致的衍生交易发生损失的风险，可以理解为交易对手信用风险的市场价值。

现期暴露法（CEM）

现期暴露法相对简单，等于衍生品的市值加附加因子。附加因子的系数基本上按照风险类型和期限两个维度计算，利率风险相对较小，外汇次之，股票和其他商品系数相对较大。

交易对手信用风险管理是一个复杂且多层次的过程，涉及多个部门和系统。为了管理和监控交易对手信用风险账簿，金融机构需要在统一管理、系统集成和押品管理等方面下功夫。同时，还需不断适应监管要求和市场变化，提升内部管理水平，以应对不断变化的市场环境和风险挑战。