交易对手信用风险（Counterparty Credit Risk, CCR）一直是市场风险管理的一个难点。随着金融市场的不断发展，衍生品交易日益复杂，交易对手信用风险管理的性显得尤为重要。本文将从多个角度探讨如何提升交易对手信用风险管理的性。

交易对手信用风险的定义与特点

交易对手信用风险是指交易对手在交易现金流结算前的违约风险，主要存在于衍生品、证券以及中央交易对手的交易范围内。其特点包括双向性、敞口不确定性和风险影响多样性。

双向性主要体现在估值方面，因为它涉及衍生品，例如双边衍生品、利率互换、外汇掉期等，这些衍生品的估值既可以是资产也可以是负债，甚至还可以没有任何价值，这也导致了CCR的风险敞口也有双向性。

敞口不确定性是指贷款或者是债券的违约风险敞口一般比较确定，即名义本金，但交易对手信用风险因为受估值的影响变化比较大，所以敞口的不确定性比较强。

风险影响多样性是指交易对手信用风险被纳入到信用风险加权资产的计量框架，但其风险暴露又比较依赖于市场风险的计量规则，具体的资本计量一般由银行的市场风险部门和信用风险管理部门共同完成。

交易对手信用风险管理面临的挑战

总体来看，交易对手信用风险管理面临多重挑战，主要包括以下几个方面：

衍生业务的品种多

所有的交易对手信用风险几乎涉及所有的衍生品，都会涉及估值和未来价值的模拟。今年以来同业间市场创新的力度比较大，基于人民币的衍生品创新力度也在加大，进一步使交易对手信用风险管理的产品对象更加复杂。

前台的交易中心比较多

几乎涉及各个领域，这些都会涉及交易对手信用风险，不同的交易中心、不同系统之间可能对同一个交易对手及其子公司有不同命名规则，而怎么样进行统一也增加了一个难度。

交易对手多、情况复杂

衍生品的交易对手，既有境内的，也有境外的，既有同业的，也有企业客户的，使用的协议的结算方式也有不同的类型，涉及交易对手的情况处理也非常复杂。

参与的管理部门很多

因为交易对手对应产品的特点，在整个流程上会涉及交易部门、授信部门、同业客户管理部门、风险计量部门，各部门管理边界如何界定清楚、如何协同也是难点。

管理流程的环节多

流程涉及客户管理、法律协议、交易流程、押品管理、限额监控、资本计量、违约处置等多个动态持续流程，所以也是相对复杂的。

涉及的系统比较多

整体的统筹管理的难度很大。大部分银行都没有一个部门愿意牵头去负责承担所有的交易对手信用风险管理，所以存在流程的割裂、系统支持不足等问题。

应对交易对手信用风险管理挑战的策略

在监管要求不断进化、市场不断创新的背景下，银行应该从合规和内部管理提升两个方面解决衍生交易的信用风险管理问题，提升业务和风险管理的水平。具体而言，可以在以下三个方面加强：

加强交易对手的统一管理

交易对手的客户信息在各系统不能是割裂的状态，要在系统中打通，准确将各类敞口集中到先进的交易对手上，这样才能在后续的计量和动态管理中做好基础性的工作。

建立衍生品前中后一体化的系统

实现衍生品在交易簿记、风险计量后台清算的一致性，交易对手信用风险的敞口的准确计量和动态的监控。

提高押品和金的管理水平

尽量实现净额结算，这样才能有利于减少交易对手信用风险暴露的产生和管理。

交易对手信用风险加权资产的计量框架

交易对手的信用风险加权资产主要由两部分构成，一部分是违约风险加权资产，另一部分是信用风险评估调整风险加权资产。

违约风险加权资产=交易对手风险暴露（EAD）风险权重

信用风险评估调整风险加权资产是金融危机之后提出来的概念，是交易对手信用状况恶化、信用利差扩大导致的衍生交易发生损失的危险，可以理解成是交易对手信用风险的市场价值；违约风险加权资产即交易对手风险暴露（EAD）与风险权重的乘积。EAD是终计量交易对手信用风险资本要求的关键前提。

现期暴露法

现期暴露法相对简单，等于衍生品的市值加附加因子。附加因子的系数基本上是按照风险类型和期限这两个维度来进行计算。权重和现行标准法的权重趋势比较一致，即利率风险相对较小，外汇次之，然后股票和其他商品系数是相对较大，和市场风险的权重法是相吻合的。

计算风险资产RWA

计算风险资产RWA的过程相对复杂，需要考虑多种因素，包括交易对手的信用状况、市场风险的计量规则等。

从监管的角度看交易对手信用风险的演进趋势

在2024年巴塞尔协议Ⅱ出台之前，其实没有正式提出过交易对手信用风险的概念，但是在信用风险的一些章节也提到过要关注部分表外业务的信用风险暴露。

巴塞尔协议Ⅱ正式提出了交易对手信用风险的概念，并且提出了三种计算交易对手信用风险违约暴露的方法，即现期暴露法、标准法和内模法，但其实这三种方法都相对比较复杂。

金融危机之后出台了巴塞尔协议Ⅲ，专门指出了交易对手信用风险计量的新标准法，即SACCR，替代了现期暴露法和标准法，同时作为计算交易对手信用风险暴露的计量方法。

在此基础上，2024年银监会出台了《衍生工具交易对手违约风险资产计量规则》，借鉴了巴塞尔委员会发布的衍生工具资本计量要求，要求“衍生工具名义本金达到5000亿元或占总资产比例达30%以上的商业银行”采用SACCR方法计量违约风险暴露。

整体来说，从监管的角度来看CCR计量的演进，主要就是从现行的现期暴露法，切换到SACCR的计量方法。

交易对手信用风险管理是一个复杂且多层面的任务，涉及多个部门和系统的协同工作。通过加强交易对手的统一管理、建立衍生品前中后一体化的系统以及提高押品和金的管理水平，可以提升交易对手信用风险管理的性。同时，随着监管要求的不断演进，银行需要及时调整和优化其风险管理策略，以应对不断变化的市场环境和监管要求。