交易对手信用风险（Counterparty Credit Risk, CCR）一直是金融市场中一个重要的风险管理难题。它是指在金融交易中，交易对手在交易现金流结算前可能违约的风险。这种风险主要存在于衍生品、证券以及中央交易对手的交易中。CCR的复杂性体现在其跨越了信用风险和市场风险的界限，成为一种典型的交叉风险。

在管理交易对手信用风险时，银行需要考虑多个方面，包括衍生品估值、价值模拟分析、协议管理、客户统一管理、风险计量、押品管理和净额结算等多个流程。因此，CCR的管理一直是商业银行面临的一个痛点和难点。

交易对手信用风险的特点

交易对手信用风险具有以下几个显著特点：

双向性：CCR的双向性主要体现在估值方面。由于涉及衍生品交易，这些交易的估值具有双向性特点：既可以是资产也可以是负债，甚至可能没有任何价值。这种双向性使得CCR的风险敞口也具有双向性。

敞口不确定性：与贷款或债券的违约风险敞口不同，交易对手信用风险的敞口受估值影响变化较大，因此具有较强的不确定性。

风险影响多样性：CCR被纳入信用风险加权资产的计量框架，其风险暴露依赖于市场风险的计量规则。具体的资本计量通常由银行的市场风险部门和信用风险管理部门共同完成。

交易对手信用风险加权资产的计量

交易对手信用风险加权资产主要由违约风险加权资产和信用风险评估调整风险加权资产构成。违约风险加权资产是交易对手风险暴露（EAD）与风险权重的乘积，而信用风险评估调整风险加权资产则是交易对手信用状况恶化导致的衍生交易损失的风险。

在计算EAD时，现期暴露法是一种相对简单的方法，它等于衍生品的市值加上附加因子。附加因子的系数根据风险类型和期限进行计算，通常利率风险相对较小，外汇次之，股票和其他商品的系数较大。

交易对手信用风险管理的挑战

商业银行在管理交易对手信用风险时面临多重挑战：

衍生业务品种多：由于交易对手信用风险涉及几乎所有的衍生品，估值和未来价值的模拟变得复杂。市场创新的力度加大，尤其是基于人民币的衍生品创新，使得风险管理更加复杂。

交易中心多：涉及多个领域的交易中心，各中心和系统之间可能对同一交易对手有不同命名规则，统一管理难度大。

交易对手情况复杂：交易对手既有境内也有境外的，既有同业也有企业客户，结算方式多样，处理复杂。

管理部门多：交易对手信用风险管理涉及多个部门，包括交易部门、授信部门、风险计量部门等，部门间的协同和管理边界的界定是难点。

管理流程环节多：流程涉及客户管理、法律协议、押品管理、限额监控、资本计量等多个动态流程，复杂性高。

系统整合难度大：银行内部系统多，缺乏统一管理，导致流程割裂和系统支持不足。

应对交易对手信用风险的策略

为了管理交易对手信用风险，银行需要从合规和内部管理提升两个方面入手，具体可以在以下几个方面加强：

加强交易对手的统一管理：确保交易对手的客户信息在各系统中不割裂，准确集中各类敞口，以便在后续的计量和动态管理中做好基础性工作。

建立衍生品前中后一体化系统：实现衍生品在交易、风险计量和后台清算的一致性，确保交易对手信用风险敞口的准确计量和动态监控。

提高押品和金管理水平：尽量实现净额结算，减少交易对手信用风险暴露。

监管对交易对手信用风险的演进趋势

从监管的角度来看，交易对手信用风险的计量方法经历了从现期暴露法到SACCR的演进。巴塞尔协议Ⅲ引入了新的标准法SACCR，取代了现期暴露法和标准法，成为新的违约风险暴露计量方法。这一变化反映了监管机构对金融危机后风险低估问题的关注。

总之，交易对手信用风险管理是一个复杂的过程，需要银行在多个方面进行协调和优化，以确保金融交易的性和稳定性。