本期看点：

• 新一轮有限度的贸易战可能会使2026 年全球贸易增长损失 0.6 个百分点，而一场全面贸易战则可能使全球贸易增长损失高达2.4个百分点。在唐纳德・特朗普的第二个总统任期内，他很可能会提高对中国以及其它战略性进口商品的关税（对中国商品的关税可能提高到25%，对世界其它国家和地区（墨西哥和加拿大除外）的商品关税提高到 5%），鉴于多数措施将从2025年下半年开始生效，这将使2026年的全球贸易额下降0.6个百分点。中国和欧盟将承担大部分损失，2025年至2026年期间，将有670亿美元的出口面临风险，尤其是在汽车制造、运输设备和金属行业。它们的报复性措施可能会冲击美国的制药、汽车、金属、农产食品以及机械行业。倘若爆发一场全面贸易战（对中国征收60%的关税，对世界其它国家和地区（包括墨西哥和加拿大）征收10%的关税），那么对全球贸易增长造成的损失将增至2.4个百分点。
• 中美关系依然前景黯淡。在20世纪70年代至21世纪初，美国经济无可匹敌，但自那以后，其在全球贸易中所占份额已从15%降至10%以下，而中国目前所占份额已超过15%。与此同时，中国在2009年超过美国成为全球最大的制造业国家。尽管全球贸易仍与美国经济紧密交织在一起，不过鉴于美国消费者的强大购买力以及美元的不可替代性，中国凭借其在全球制造业中的关键作用以及庞大且不断增长的国内市场，已然崛起成为全球经济中的一个新超级大国。在此背景下，两国之间的冲突涉及从地缘政治热点（俄罗斯、中国台湾地区、泛亚太地区）到贸易战和科技战等诸多方面，因为双方都在推进不同的地缘经济议程。
• 美国的“教父式”做派与中国“丝绸之路”理念。几十年来，中国一直在部署经济国策，并取得了相当大的成功。它的“丝绸之路”理念以贸易和工业为中心，主要依靠软实力和联系影响力——除了最近围绕中国台湾的紧张局势外，中国没有采取公开的军事压力/行动。另一方面，美国的“教父主义”建立在四大支柱之上：(1) 坚定承诺不惜一切代价捍卫国家核心利益（即特朗普的“美国优先”政策，拜登政府曾悄然坚持这一政策）。（2）确保历史盟友网络内部的忠诚度，（3）对竞争对手采取积极的经济和军事立场，以及（4）扩大美国在新领域（例如太空、技术、人工智能等）的影响力。