全球商业环境正面临长期的风险攀升期。 安联研究（Allianz Research）预计全球企业破产数量在2025年将增加+6%，2026年将再增加+5%，直到2027年才会略微下降。 这标志着破产率连续第五年上升，使全球破产规模比疫情前的平均水平高出 +24%。 这一持续增长的势头主要受北美和亚洲驱动，凸显了强化信用风险管理的必要性。
关键重点
- 历史新高： 全球破产率预计将连续五年上升（2023-2027），达到比疫情前平均水平高出 +24% 的境界。
- 区域驱动力： 亚洲和北美将成为2026年增长的主要推动力。 其中，亚洲在2025年和2026年皆占据全球增长量的一半。
- 趋势分化： 虽然西欧预计在2026年会见到-2%的小幅下降，但美国和中国预计将分别进一步增长+8%和+10%。
- 失业风险： 持续上升的破产潮将导致全球210万个工作岗位面临直接威胁。
企业倒闭的上升趋势依然顽强，标志着自2022年中以来，已连续12个季度出现破产率上升。 从区域来看，2025年至今的数据已显示各区显著增长，特别是亚洲（同比增长 +39%）和西欧（意大利+38%、瑞士 +26%）。 尽管印度、台湾和加拿大等国在2025年出现了双位数的下降，但全球仍有五分之三的国家破产数量录得年度增长。
区域分化将持续到2026年。 亚洲有望继续成为2025年和2026年全球破产增长的最大贡献者，再次占据全球增量的一半。 这主要是受到中国的影响，中国破产数预计在2025年增长+9%，2026年再增长+10%。 同样地，美国预计将延长其反弹趋势，2025年增长 +9%，2026年增长 +8%。 相比之下，英国和西班牙等国正趋于稳定，西欧预计在2026年将出现-2%的适度下降。
这波浪潮不限于小公司。 在2025年前三季度，共记录了327起重大破产案（年营业额超过5,000万欧元的企业）。 这相当于每天发生超过一起案例，受影响最严重的全球行业为服务业、零售业和建筑业。 这些大企业的失败正显著增加骨牌效应的风险冲击广泛的供应商网络，进而可能推升中小企业的破产率。
三个周期性因素可能转化为主要逆风，维持破产率居高不下：
- 成长差距： 经济增长可能仍低于稳定破产率所需的临界点。 例如，欧元区2026年预计将短少0.3个百分点（pp）。
- 融资紧缩： 金融环境可能比预期更为紧绷，特别是会对负债沉重且资本密集的中小企业造成压力。
- 财政纪律： 依赖财政补贴的行业（如建筑业）可能会因公共基础设施支出转趋财政自律而受到打击。
2026年的全球经济格局将充满持续性的财务脆弱。 随着破产率创下新高，企业必须严格评估其信用曝险与供应链韧性。
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